重組是搞活企業(yè)、盤(pán)活國(guó)企資產(chǎn)的重要途徑?，F(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資多采用現(xiàn)金收購(gòu)或股權(quán)收購(gòu)支付方式。目前，我國(guó)現(xiàn)行的并購(gòu)融資方式可分為現(xiàn)金收購(gòu)、證券(股票、債券)收購(gòu)、銀行信貸等。但這些融資支付方式局限性較大，無(wú)法滿足重大并購(gòu)的復(fù)雜情況和資金需求：

1.僅僅依賴收購(gòu)方自有資金，無(wú)法完成巨大收購(gòu)案例。

2.銀行貸款要受到企業(yè)和銀行各自的資產(chǎn)負(fù)債狀況的限制。

3.發(fā)行新股或?qū)嵤┡涔蓹?quán)是我國(guó)企業(yè)并購(gòu)常用的融資方式，但它卻受股市擴(kuò)容規(guī)模限制及公司上市規(guī)則限制，許多公司無(wú)此條件。發(fā)行公司債券，包括可轉(zhuǎn)換債券，也是可使用的融資方式，但發(fā)行公司債券的主體的資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債、償債能力方面均達(dá)到一定要求，方有資格發(fā)債。上述并購(gòu)單一融資方式顯然制約了多數(shù)的進(jìn)行。在此情況下，杠桿收購(gòu)融資方式就成了我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)亟待探討和開(kāi)拓的融資方式。

杠桿收購(gòu)的資金來(lái)源組合可因各國(guó)具體金融環(huán)境而異，并不一定完全照抄美國(guó)模式。例如，在我國(guó)，杠桿收購(gòu)不一定要以被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)作為擔(dān)保融資，也可用收購(gòu)方的資產(chǎn)和收入為基礎(chǔ)，或以并購(gòu)雙方的資產(chǎn)和收入為基礎(chǔ)擔(dān)保融資。對(duì)于許多公司企業(yè)，杠桿比率不宜太高，但參與者必須是信用高的公司和金融機(jī)構(gòu)。高風(fēng)險(xiǎn)高收益的垃圾債券不宜采用。自有資金和現(xiàn)金支付也應(yīng)占有一定比例。運(yùn)用股票和債券融資還必須符合國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)法律規(guī)定。同時(shí)，國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)也需要對(duì)有信譽(yù)的公司、銀行、證券交易商放寬融資限制，這樣才能真正推動(dòng)企業(yè)的資產(chǎn)重組。

知識(shí)延伸：

并購(gòu)重組的名詞解釋

并購(gòu)重組是兩個(gè)以上公司合并、組建新公司或相互參股。它往往同廣義的兼并和收購(gòu)是同一意義，它泛指在市場(chǎng)機(jī)制作用下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。

并購(gòu)在國(guó)際上通常被稱為“M&A”，即英文Merger & Acquisition

1，謀求企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)張

2，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和獲取壟斷利潤(rùn)

3，獲取先進(jìn)技術(shù)與人才，跨入新的行業(yè)

4，收購(gòu)低價(jià)資產(chǎn)從中謀利或轉(zhuǎn)手倒賣(mài)

5，買(mǎi)殼上市